——蓝光发展违约时间线
——蓝光爆雷关键词：AAA千亿房企、四川地产一哥、千亿目标下的极速狂奔、二代接班模式、高管团队频繁流失
年
年，杨铿从国企辞职下海，以生产汽车配件起步，后通过做电子电器市场进入房地产行业，创立了蓝光的前身“成都兰光房屋开发公司”。
年年，蓝光地产依靠成都大本营主场优势首次销售额破百亿。
年年，蓝光发展借壳迪康药业在A股上市，为时7年的上市之路终于完成，成为第一家登陆资本市场的四川房企。年，蓝光谋求上市，豪掷3.3亿元拿下壳股迪康药业29.9%的股权，却在七年后才成功登陆资本市场。
年上市之后，开启全国化扩张、业绩突飞猛进，蓝光发展开启野蛮扩张模式。年，蓝光销售额从.7亿元上升到.1亿元。
年年，杨铿提出冲刺千亿销售额的计划，想要以规模换取更大的市场及财务空间。凭借较强的区域优势以及契合市场需求的产品定位，蓝光房地产销售面积及销售金额持续保持增长。与此同时，大力推进多元化发展战略，成立文旅集团，推出“水果侠”主题世界IP，但文旅项目难赚钱是业界共识。
年
-年，蓝光拿地整体激进，拿地金额分别为亿元、亿元，并开始大范围的全国扩张和下沉，年，杨铿为了早日达成千亿目标，提出了“东进南下”战略，蓝光不断失守大本营成都区域，剑走偏锋押宝三四线城市。年，蓝光新增土地储备85块，这85块地中，除了16块是二线城市外，其余的均为三四线城市。也就是说蓝光新增土地储备中有接近70%位于南宁、湖州、扬州等三线城市。然而，西南重镇成都大区域最近些年市场表现强劲，包括融创、万科等外来房企，都在加码拿地投资，充分享受到了市场红利。
年年，蓝光发展以.8亿元的销售金额排名第33位，正式跨入“千亿俱乐部”行列。从百亿到千亿的突破，蓝光发展仅用了4年时间，强如碧桂园、万科等头部房企也要5-6年。开启“上海+成都”双总部模式。
年年，销售额勉强稳住了千亿——实现销售金额约亿元，但销售额的同比增速却不到2%。年由于拿地和开发支出增加，其经营性现金流净额大幅流出61.27亿元，这也是其上市以后首次现金流呈现净流出状态。
年7月年7月，蓝光发展以9亿元价格卖掉迪康药业控制权。年，疫情冲击，购房需求短期回落，项目复工和竣工均有所延迟，蓝光发展的现金流极为紧张，也在通过售卖部分业务回血。
年8月年8月，“三道红线”融资新规出炉，高负债压顶的蓝光发展条条踩中。近年来，蓝光发展的财务杠杆水平一直处在80%以上高位，如果加上永续债其负债水平和财务杠杆将更高。其年半年报显示，扣除预收款后的资产负债率为71.34%，净资产负债率同比攀升26.5个百分点至.7%，现金短债比为0.75。
年10月年10月，蓝光同平安做了一个佛山项目的融资合作，金额不大，也就十几亿，协议规定半年后可提前归还。然而由于管理和沟通问题，这笔资金晚还了十几天，结果导致平安对外也违约了。这件事引起了平安方的不满，因而在内部对给蓝光的融资进行了限制，流传到外部就被称为是进了平安的合作黑名单。平安此举，外加媒体大量报道，引起更多资方的警觉，这使得蓝光融资难度骤然加大，危机一触即发。
年12月开启“二代接班”模式，高管团队频繁流失。年12月，杨武正接任余驰，被任命为蓝光发展常务副总裁兼首席运营官，分管投资体系、经营体系。前后半年之内，据统计，余驰、张巧龙、王万峰（副总裁）、孟宏伟（人力负责人）先后离职，他们多为在蓝光工作超十年的老臣。此前，房地产圈鲜有如此短时间大规模流失高管先例。
年2月25日
年2月25日，蓝光宣布以48.5亿元的价格将旗下的物业公司蓝光嘉宝转让给碧桂园，这桩物业行业最大一笔收购案出乎市场意外。将如此重要的产业卖掉，足可看出蓝光发展集团的资金压力。蓝光嘉宝于年10月18日在港交所上市，是中国西部第一家在港股市场上市的物业公司，在中国物业服务百强排名中位列第11位。
年5月6日5日起，国外两大评级机构相继下调蓝光发展的主体评级，穆迪将蓝光发展的企业家族评级从“B1”下调至“B2”，标普将蓝光发展的展望从“稳定”调整为“负面”。5月6日，数据显示，蓝光发展旗下年1月份到期、票息8.85%的美元债每1美元面值买价下跌约15美分至约57.5美分；年6月到期、票息11%的美元债券每1美元面值买价下跌约12美分，至51.9美分。
年5月25日
有媒体报道，蓝光发展拖欠3家信托公司发行的信托产品的支付，其中与兴业信托的延期支付的集合信托产品正在谈判中，逾期金额几个亿。受此传闻影响，5月25日蓝光发展发行的境内债券“19蓝光02”“16蓝光01”“20蓝光02”价格大幅下跌，跌幅分别约为6.75%、8.17%、8.52%。
年5月26日蓝光发展被交银国际信托告上法庭，列为失信被执行人，执行标的为2.35亿。继5月25日的抛售后，26日蓝光再一次经历债券大幅下跌，当天包括“19蓝光02”“16蓝光01”“20蓝光02”均出现明显下跌的情况，两日累计跌幅分别约为20%、23%、15%。三只债券价格均创上市以来新低。
年5月27日
5月27日，蓝光发展提前赎回了本应于5月29日到期的6亿元“18蓝光07”，那笔钱是刚从万科手上拿来的。蓝光将旗下无锡和骏房地产有限公司53.16%的股权转让给了常州万科，已经完成了工商登记。这个资产包是坊间传言万科50亿收购蓝光资产包其中最优质的部分。据传，蓝光荤素搭配的捆绑了一个资产包，作价50亿准备出售给万科：20亿收购蓝光发展20%的股权，30亿收购蓝光的项目资产包。但是因为蓝光急用钱偿还29号到期的债券，万科先签订合约纳入那些好的项目，作价10亿，签字打钱，蓝光急要钱，没考虑可能会出现的风险，签约。蓝光拿着这笔钱去还掉了那6亿的公司债。10亿超低价拿到了最优质的资产后，万科结束了与蓝光的一切合作。万科撤离，蓝光很难在下一笔债券到期之前找到合适的白衣骑士，债券违约来势汹汹。
年6月1日
穆迪：降蓝光发展(.SH)企业家族评级至“B3”，展望下调至“负面”；标普将四川蓝光发展股份有限公司的长期发行人信用评级从“B+”下调至“B-”，并列入负面评级观察名单。美元债及境内债券应声大跌，公司年6月到期、票息11%的美元债每1美元面值买价下跌1.2美分，至51.1美分附近的历史低位。“20蓝光02”跌近25%成交净价报48元，蓝光发展股价一度跌近7%，报3.54元，创年12月以来新低。
年6月3日
6月3日，中诚信国际将四川蓝光发展股份有限公司的主体信用等级由AA+调降至AA；将“16蓝光01”的债项信用等级由AA+调降至AA，并将主体和债项信用等级列入可能降级的观察名单。
年6月4日
6月4日，蓝光发展公告称，经董事会审议，鉴于公司董事长杨铿先生辞去第八届董事会董事长职务，公司董事会改选杨武正先生为公司第八届董事会董事长，改选陈磊先生为公司第八届董事会副董事长。杨武正是蓝光发展“前董事长”、蓝光集团实控人杨铿的二儿子，年生人，现年26岁，并且持有美国德雷塞尔大学金融本科学历与英国华威大学金融硕士学历。6月4日，东方金诚公告称，决定将蓝光发展主体信用等级由AA+下调至AA，评级展望为负面，同时下调“19蓝光01”、“19蓝光02”、“19蓝光04”和“20蓝光02”信用等级为AA。在董事长变更前后遭遇多家评级机构下调评级，对于二代能否力挽狂澜，评级机构已经表明了自己的不看好。
年6月9日
大公确定将四川蓝光发展股份有限公司的主体长期信用等级由AAA调整为AA，评级展望维持负面，“21蓝光MTN”、“20蓝光MTN”、“20蓝光MTN”和“20蓝光04”的信用等级由AAA调整为AA，“20蓝光CP”的信用等级维持A-1。原因为年以来，公司董事长变更、董事三分之一以上存在变动，经营产生不利影响。
年6月11日
6月7日-10日，股权遭遇密集冻结，蓝光系股权冻结权益数额超34亿。6月7日，蓝光发展孙公司蓝光生态环境产业和成都南浦投资有限公司，还分别被冻结了价值10亿和1亿的股权；6月9日，子公司蓝光和骏被冻结万元;6月10日，控股股东蓝光集团1.55亿股因股票质押违约被司法冻结，股权价值5.2亿；6月11日，蓝光发展新增股权被冻结5项，冻结股权标的为全资子公司四川蓝光和骏实业有限公司，共计冻结权益数额为17.37亿元。
年6月22日
6月21日，标普：将蓝光发展长期发行人信用评级由“B-”下调至“CCC-”，展望负面；6月22日，穆迪：将蓝光发展企业家族评级由“B3”下调至“Caa3”，展望“负面”。
年7月2日
据REDD消息，知情人士称，蓝光发展没有足够的资金来偿还7月到期或回售的总额为27亿元人民币的债券。公司实控人和前董事长杨铿在本周四与证监会的当地领导和蓝光债券承销商代表的会议上承认了公司面临的流动性压力。知情人士称，杨铿告诉监管机构和银行，母公司没有足够的流动性来偿付本月到期的债务，并且无法及时从子公司调用资金。7月5日，评级遭遇断崖式下调，一次性下调6个等级，东方金诚公告，决定将蓝光发展主体信用等级由AA下调至BBB，评级展望为负面，同时将“19蓝光01”、“19蓝光02”、“19蓝光04”和“20蓝光02”信用等级由AA下调至BBB。
年7月5日
人事巨震：蓝光发展总裁和首席财务官同日请辞，26岁杨武正董事总裁一肩挑，评级遭遇多家评级机构大幅下调。7月5日，四川蓝光发展股份有限公司公告，迟峰因公司整体工作安排原因申请辞去公司总裁（法定代表人）职务，欧俊明因公司整体工作安排原因申请辞去公司首席财务官（财务负责人）职务。迟峰先生、欧俊明辞去上述职务后，仍继续担任公司第八届董事会董事职务。7月5日，中诚信国际决定，将四川蓝光发展股份有限公司的主体信用等级由AA调降至A；7月5日，大公发布公告称，决定将四川蓝光发展股份有限公司主体信用等级由AA调整为A+，评级展望维持负面。
年7月8日
7月8日，蓝光发展公告，截至年7月8日，公司及下属子公司到期未能偿还的债务涉及本息金额为24.84亿元（其中21.31亿元已经被债权人申请法院执行）。上述债务逾期涉及银行贷款、信托贷款债务形式，未涉及债券、债务融资工具等产品。公司同时公告称，蓝光集团新增持有公司约1.9亿股被执行司法冻结，占总股本的6.25%，冻结申请人分别为长江证券资管和中航信托。
年7月9日
7月9日，评级遭遇三家评级机构统一断崖式下调，大公：将蓝光发展主体及相关债项评级由A+下调至CCC；7月9日，中诚信国际：将蓝光发展主体评级由A下调至B，继续列入可能降级观察名单；7月9日，东方金诚公告，将蓝光发展主体信用等级由BBB下调至B，评级展望为负面。
年7月12日
7月12日，四川蓝光发展股份有限公司公告，截至到期兑付日终，发行人未能按照约定筹措足额偿付资金，“19蓝光MTN”不能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。“19蓝光MTN”发行规模9亿元，期限2年，本计息期债券利率为7.5%，应付本息金额为9。
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